【导语】2025年上半年，中国醋酸乙酯市场价格偏弱运行，其背后的主要驱动力来自于供需关系的变化以及原材料端的弱势指引。下半年来看，新增产能是释放将进一步加大供需基本面矛盾，而原材料的支撑作用亦不足，预计醋酸乙酯价格中枢可能仍有下移的空间。

2025年上半年，国内醋酸乙酯市场整体呈现出震荡整理的运行态势，价格波动幅度有限，均价较去年同期有所下滑。具体来看，市场经历了先跌后涨、再回调的多次调整，整体价格围绕5000-5300元/吨的区间波动。2025年1-6月份，国内江苏醋酸乙酯市场均价为5170元/吨，较上年同期下跌15.3%，环比上年下半年下滑11.08%。6月30日江苏醋酸乙酯市场收于5230元/吨，该价格与年初价格持平。

分阶段看，1月份，随着山东鲁南主力工厂第二套装置重启，供应压力增加，价格下调。春节前后，市场围绕供需价格窄幅波动。3月初，受益于良好的出口市场表现及相对低位的行业库存，叠加醋酸价格一度小幅上涨，部分厂家试探性上调报盘价格，市场氛围较为积极。4月份，随着下游需求进入淡季，价格开始承压，叠加关税政策的影响，价格维持低位运行。5月初，受中美关税消息影响，市场氛围好转，价格出现小幅反弹。进入6月，部分主力工厂库存压力缓解，叠加原材料价格的上涨，成本端支撑增强，但下游需求表现一般，价格低位上涨幅度有限。

原料均价下滑，醋酸乙酯成本面支撑趋弱

醋酸和乙醇作为醋酸乙酯的主要原材料，其价格波动对市场产生了直接影响。上半年，冰醋酸以及乙醇价格环比下滑，使得成本面的支撑减弱，一定程度上造成了醋酸乙酯价格的下滑。

上半年，尽管乙醇价格走势表现为上涨，但相较去年处于低位水平，均价表现为下跌。苏北95%乙醇2025年上半年均价5253元/吨,较2024年上半年均价下跌17.5%；较2024年下半年均价下跌11.1%。成本是驱动95%乙醇2025年上半年乙醇价格上涨的首要因素。原料玉米价格上涨带动玉米乙醇成本上涨，由于上半年乙醇持续亏损，发酵工艺乙醇产量出现下降，特别是东北装置检修时间较往年提前，二季度部分大厂出现降价和提前检修现象，至2025年6月，东北粮食乙醇仅剩6家企业处于生产状态。

醋酸方面，2025年上半年，虽然伴随中国醋酸产量增加，下游刚需也有一定提升，但用户基于对醋酸产能增速过快可能带来的产能过剩预期，对醋酸市场多存看空情绪，因此上半年多按长协接货，采购现货积极性整体表现一般，醋酸供需博弈之下，整体行情运行偏弱。以华东市场为例，6月30日当天均价为2530元/吨，较年初下跌11.23%，而上半年均价为2748元/吨，较去年同期下跌13.96%。

市场供应增加明显

据卓创资讯统计显示，2025年上半年，国内醋酸乙酯总产量约为125.2万吨，较去年上半年增加约10.3万吨，同比增幅达9%；商品量约为117.4吨，较去年上半年增加10.9万吨。上半年，西北宁夏装置新增产能释放，叠加泰兴、安徽芜湖等装置负荷提升，其他装置多稳定运行，产量同比增加明显。

产品竞争优势增加，市场以价换量

醋酸乙酯作为与终端市场紧密相连的化工产品，同时也是可替代性较强的溶剂品种，其需求变动主要受到宏观经济环境变动对终端产业发展的影响，以及在同类型溶剂产品中竞争能力的强弱。

2025年上半年，醋酸乙酯市场价格整体维持在低位水平，凭借其价格竞争优势，在同类型溶剂行业中表现出更强的市场竞争力，进一步提升了下游行业对其的接受度，带动了整体消耗量的增长。同时，作为全球最大的醋酸乙酯生产国，中国凭借价格优势积极拓展出口市场。据海关数据以及卓创资讯预计，2025年上半年，中国醋酸乙酯出口总量约为33.5万吨，同比增加25%，国内表观消费量约为91.7万吨，同比增加4%。

展望下半年，供应端新增产能的逐步释放将进一步加剧市场竞争，需求端的变化将成为市场的重要变量，成本端的变化也将对市场价格产生较大影响。

醋酸乙酯产能在下半年有新增预期，基本面的压力暂时难以消除

7月份荆门年产28万吨新装置投产后正常运行，9月份惠州宇新年产15万吨的装置亦有投产预期，这将进一步增加市场供应，对价格形成压制；另一方面，部分装置可能因检修或故障而临时停产，短期内会缓解供应压力，但长期来看，供应过剩的局面难以改变。

内需或有放大，外需存不确定性

需求端的表现将取决于宏观经济环境和下游行业的景气度。如果全球经济复苏步伐加快，下游行业的需求有望进一步增长，从而支撑市场价格；反之，若需求疲软，则会对市场价格构成压力。下半年来看，关税影响全球经济恢复力度趋弱，中国经济加速扩内需，外需不确定性影响下后市预期偏谨慎。

成本面支撑力度弱

下半年来说，醋酸乙酯受原材料指引性仍较为明显。当前醋酸乙酯行业理论生产亏损明显，受供需等因素影响，预计下半年醋酸价格将维持低位震荡，而乙醇价格则可能因成本因素高位下滑，整体成本面的支撑作用将有所减弱。 

醋酸方面，2025年下半年来看，预计中国醋酸市场震荡走弱，华东市场或在2250-2600元/吨范围内波动。主要影响因素为：1.供应预计继续增加。仍有部分醋酸项目可能会在下半年投产，而上半年投产的醋酸项目也多集中在年中，产量贡献更多体现在下半年。同时醋酸企业多数已在上半年进行过停车检修，虽不排除装置有意外开工波动的情况出现，但计划内检修应较少，因此下半年中国醋酸供应量理论上将有增加。2.需求增量或有限。伴随中美互加关税后的和谈陆续展开，近期业者关于经济形势的担忧情绪也有所缓解，部分终端消费领域或表现尚可，逐级向上传导，带动部分醋酸直接下游的消费，进而一定程度拉动醋酸需求。另一方面，在国内产能提升之后，生产企业出货压力将有所提升，销售半径也将受到影响，在“内卷”的同时，有出口能力的醋酸企业势必也会拓展海外客户，利用出口市场来保持库存处于健康水平，因此中国醋酸出口量有增加可能。但业者受供应增速较快影响，存看空情绪，整体拿货意向或无提振，需求增量也较难完全匹配醋酸的产能扩张。综合来看，下半年醋酸供需博弈将会加剧，市场或有短时的低位反弹或震荡上行走势出现，但持续涨价的动力不足。而醋酸保持低位运行，受原料甲醇的影响将逐步提升，下半年甲醇预计价格相对坚挺，因此醋酸下跌空间或不大。

乙醇方面，供应和成本支撑，三季度乙醇价格走势偏强；四季度乙醇价格可能回落。三季度受年度集中检修影响，通常乙醇产量处于下半年低位。同时原料玉米价格还处于高位水平，木薯干价格可能也居高运行，三季度乙醇价格可能较二季度重心上移。四季度华北、东北原料玉米新粮上市后，通常成本对乙醇价格影响大。基于玉米价格可能回落预期，乙醇成本回落概率大。同时冬季北方部分乙醇装置产量可能稍高一些，供应增长而成本回落影响之下，四季度乙醇价格可能回落。对下游需求预期较为谨慎，预计下游行业维持低利润状态，抑制乙醇价格上行空间。

整体来看，下半年醋酸乙酯供需压力不减，行业成本面支撑力度减弱，预计价格中枢可能仍有下移的空间，江苏市场价格或在4900-5300元/吨范围内波动。

风险提示：原材料装置的意外波动或引发价格的阶段性上推，从而带动醋酸乙酯价格的走高；下游需求好转不及预期使得价格上涨乏力; 工厂对于煤制乙醇的接受程度不一造成盈利水平差距大，从而加剧竞争局面。