【导语】2025年上半年国内二乙二醇市场呈现M型走势，一季度价格较为僵持，价格区间波动较窄，二季度价格波动区间明显放宽。截至6月30日，上半年张家港二乙二醇市场均价在4620.58元/吨，同比下跌15.52%。1-6月，张家港市场价格高低值均出现在二季度，最高价为5090元/吨，最低价为4090元/吨，振幅24.45%。下半年来看，二乙二醇或在供需博弈中震荡运行。
2025年上半年，国内二乙二醇市场大致呈现M型走势，波动区间在4090-5090元/吨之间。截至6月30日，上半年张家港二乙二醇市场均价在4620.58元/吨，同比下跌15.52%。张家港二乙二醇市场价格低点在4090元/吨，出现在4月初，高点在5090元/吨，出现在5月末，高点、低端均出现在二季度，影响价格波动区间明显放宽的主要原因是由于关税变化影响场内交投节奏。分月来看，一季度港口库存持续高位、供需变化有限，价格主要受原油情绪僵持运行。进入二季度后，4月清明节假期后关税加征消息释放，受需求清淡加之市场内业者心态恐慌的影响价格宽幅下跌，中旬港口到货减少，供应收紧支撑二乙二醇上涨。5月关税降级给予市场信心，叠加多家主流装置集中检修、降负，供应收紧明显，价格顺势冲高。进入6月，下游受季节性淡季影响，产销清淡，不饱和树脂行业开工维持低位运行，价格驱动因素逐步回归至基本面，受基本面拖累叠加中东地缘降温油价下跌影响，价格震荡下行。
上半年供应同比增长，需求表现弱于预期，供需结构整体偏弱
2025年上半年，二乙二醇供应量整体较2024年同期增长，国内产量及进口量均有体现。国内装置方面，虽无新增产能，但由于上半年国际原油价格普遍处于低位，多套乙二醇装置检修计划推迟、暂缓的情况，截至6月30日，1-6月二乙二醇开工负荷率均值在63.09%附近，同比提高4.82个百分点；上半年累计产量在40.07万吨附近，同比增长2.95%。进口方面，1-6月累计进口量预估在24.25万吨附近，同比上涨12.9%。整体来看，2025年上半年二乙二醇总供应量或较2024年同期增长6.51%左右。
需求方面，上半年，二乙二醇下游行业开工较同期涨跌均存，但整体仍偏弱势。主要下游不饱和树脂平均开工负荷率为26%，同比下降3个百分点，聚酯行业开工虽受瓶类需求支撑略有上升，但仅上升1.11个百分点左右。不饱和树脂方面，一季度树脂开工及产量宽幅下降，主要受到春节因素影响，假期前多数下游业者提前停工，树脂市场产销跟随提前停滞，节后由于终端开工时间较晚，树脂企业多数在元宵节后恢复正式生产，叠加今年春节后树脂并未出现往年节后下游补货现象，价格持续僵持运行，部分树脂企业甚至延期至2月末恢复生产，致使2月份市场开工显著下降。3月份各树脂厂稳定开工出现较快回升；进入二季度，不饱和树脂市场产销虽有进一步恢复，但由于苯乙烯、顺酐等主要原料产品频繁异动，叠加关税问题对树脂出口存在一定压制，市场避险情绪升温，树脂市场开工水平升至30%后进一步提升遇阻，此外，进入6月，各地高温、多雨天气增加，树脂市场进入季节性需求淡季，加之顺酐、苯乙烯及醇类原料受中东地缘政治影响波动明显，利空业者心态，市场出货节奏明显放缓，树脂企业开工负荷下调。
出口方面，上半年二乙二醇出口市场有所增长，但由于二乙二醇主要服务于内需，出口好转难以改善整体供需结构。1-5月，二乙二醇累计出口量在2.5万吨，较2024年同期上升44.66%。
整体来看，2025年上半年二乙二醇供需结构偏宽松平衡，而宏观情绪的多变，则进一步加剧市场价格的波动变化。特别是进入二季度，关税的变化、中东地缘政治的影响叠加下游需求进入季节性淡季，多空博弈下，交投活跃度也相应发生改变。
供需博弈与宏观指引并存，预计下半年二乙二醇市场或震荡运行
下半年来看，二乙二醇市场供需两端均有增长预期，但需求方面的改善存有不确定性，预计下半年供需结构或整体偏弱，加之后续中美即将进入磋商环节，宏观情绪亦会影响市场心态，多重影响下，下半年二乙二醇市场或震荡运行。
具体来看，供应端的增长在于检修装置的回归以及新装置的投产。卫星化学、浙江石化装置8月份有望回归，加之下半年计划内检修较少，二乙二醇市场整体开工水平有望继续回升，叠加裕龙石化新装置有望二季度投产，或进一步增加下半年供应量。需求端的增长一方面来自新产能的释放，另一方面则考虑到“金九银十”旺季需求改善。天和树脂、方鑫树脂分别在广东地区、安徽地区有新装置的投产，或进一步增加对二乙二醇的消耗量，同时进入9-10月不饱和树脂产销或受树脂季节性旺季影响，将打破夏季的低迷，开工、产量有望回升，但在终端行业增速放缓的背景下，需求回暖或受一定限制。此外，作为与乙二醇、苯乙烯等商品关联密切的产品，原油波动及宏观商品市场情绪也将对二乙二醇市场心态形成扰动，关税、地缘多因素交织，阶段性主导油市，国际油价呈现高波动运行态势。预计下半年二乙二醇张家港市场价格运行区间在4400-4830元/吨。
