【导语】本周原油止跌反弹，华东纯苯价格继续冲高，与下游价差不断收窄。具体产业链上下游表现如何，后续走势又该何去何从？本文将根据亮点数据为您一一解读。

1.本周原油走高、纯苯涨幅不及原油

1.1纯苯估值高位回落 短期风险解除

1.1.1在欧佩克+减产协议达成之后，沙特释放了从第四季度开始可能逐步增产的信息，市场担忧供应端增加后减产协议对油价支撑力度变弱，油价不断走低。在看到油价连续走低，且部分机构公开预期油价将继续下跌之后，沙特迅速出面，称可能将暂停增产。在释放了稳定油市的信号之后，市场情绪明显逆转，导致油价从低位不断反弹，基本将前期跌幅收回。

1.1.2油价从低位不断反弹，基本将前期跌幅收回，纯苯情绪端受利好支撑走强。加上华东主港到货有限，主港库存跌至3万吨附近，整体供应偏紧局面难改，后续进口到货亦有限。部分月中交合约客户积极补库，价格连续走高。但目前绝对值仍偏高，且下游价格往下传导阻力较大，因此本周纯苯价格涨幅不及原油。远月市场来看，下游工厂万华苯胺及苯酚、海湾苯乙烯、北方华锦苯乙烯等7月均有检修计划，大沽化苯乙烯计划8月检修，市场预期7月供应紧张局面将得以改善，华东远月纸货跟涨乏力，与现货月差不断扩大。

小结：国内纯苯估值本周平均水平在115点，较上周下降3个点。目前主港库存历史新低，供需对价格的影响更大，纯苯估值高风险略有下降。

1.2 加氢苯开工提升较快 供应后续或有提升

本周加氢苯价格走高。原料粗苯上浮明显，加氢苯市场货源供应并不充裕，加上山东地炼货源多已预售，无库存及销售压力，带动加氢苯周内价格补涨明显。

小结：近期焦化行业利润收窄，高炉开工维持相对高位，焦化行业开工意向平平，负荷整体稳定。加氢苯行业亏损小幅扩大，但随着北方资源紧缺程度暂未缓解，苯加氢行业或受一定利好支撑。

2.本周下游开工及利润涨跌互现 综合毛利下滑明显

2.1纯苯下游来看，苯酚涨幅1.92%领先，成为产业链涨幅最大品种。端午节前，由于部分酚酮装置意外停车，利好酚酮价格。节后连云港及山东地区现货供应趋紧，叠加成本端支撑强势，持货商报盘重心逐步上移。

己内酰胺价格下跌2.88%，成为产业链内跌幅最大的品种。主要是周内己内酰胺供需矛盾加剧，使得价格持续探底；下游PA6工厂逢低刚需采买，整体市场交投气氛平淡，价格跌幅领先。

2.2.苯及下游毛利来看，本周纯苯下游综合毛利情况继续转弱，纯苯下游综合毛利亏损额度放大，其中利润方面苯酚小幅修复，其他下游亏损加大。苯乙烯及己内酰胺行业开工的走高，一定程度影响了行业盈利能力。与纯苯价差也缩至130元/吨的新低。

小结：据了解，目前苯乙烯行业亏损幅度仍大，与纯苯价差缩至130元/吨，行业内除已知的新浦化学、淄博峻辰、安徽嘉玺、天津大沽等已经降负荷运行，暂无新降负荷及停工装置。目前价差做扩风险相对较低。

结论：纯苯估值走低，加氢苯行业开工有望提升，补充纯苯供应不足；下游苯乙烯价差已经压缩至历史新低，降负荷情况已经发生，后续做扩价差风险相对低。综上所述，下周纯苯在供应偏紧格局未改情况下，绝对值相对坚挺。

本期编辑：李薇0533-5075132