【导语】本周原油高位下跌，华东纯苯价格先跌后涨。具体产业链上下游表现如何，后续走势又该何去何从？本文将根据亮点数据为您一一解读。

1.本周原油走低、纯苯涨幅领先

1.1纯苯估值再创新高 利空后续纯苯价格

1.1.1市场预期沙特减产协议有望进一步延长，特别是第三季度将继续调控产量，叠加夏季需求高峰的提振，油价前期震荡为主；但是随着减产协议的逐步明朗，从第四季度开始，沙特恐将逐步增产，市场担忧供应端增加后减产协议失效，加之近期石油库存去库低于预期，甚至多次累库，汽油消费也偏低，多重利空因素下，导致油价高位不断走低。

1.1.2原油的连续走低，拖累市场心态，纯苯外盘价格率先下跌，结合苯油比达到年内120个点的高位，远高于年内102的均值，更是领先去年88的均值20个点，高估值结合宏观利空氛围笼罩下，进一步利空国内市场操作心态，市场价格开始高位回落，远月跌势大于现货端，月差扩大。周三，华东主港继续去库，且后续到货有限，月内仍预期去库，加上主营炼厂挂牌价未作下调，市场开始逢低补库，买气回升，近月价格开始止跌，但月差仍维持扩大趋势。

小结：国内纯苯估值本周平均水平在118点，6月6日最新数值116点。在绝对值偏高背景下，基本面若无更强支撑，市场继续冲高风险增大。

1.2 加氢苯开工提升较快 供应后续或有提升

本周加氢苯价格先涨后跌。随着与粗苯价差好转，行业开工负荷回升较快。加氢苯自身来看，开工较前期有所提升，供应稳步增加，后续或对北方市场资源紧张有一定缓解。

小结：近期焦化行业仍有一定利润，且高炉开工维持相对高位，焦化行业开工意向平平，负荷整体稳定，部分焦炉装置检修。加氢苯行业亏损小幅扩大，且后续有一定持续性，苯加氢行业开工有望再度回升，利好北方供应端，对北方价格的高位或形成一定阻力。

2.本周下游开工及利润涨跌互现 综合毛利下滑明显

2.1纯苯下游来看，己二酸涨幅2.06%领先，成为产业链涨幅最大品种。己二酸工厂产线检修仍较集中，供应保持收缩，对价格表现仍形成支撑。下游处于季节性淡季，订单跟进有限。且随着时间推移及用户刚需采买的进行，部分消耗库存为主，周内对原料继续补库意向下降。

苯乙烯价格下跌0.52%，成为产业链内跌幅最大的品种。主要是国际油价宽幅走弱，宏观情绪转弱，叠加芳烃外盘价格也下跌，纯苯后市到货或有增多可能，苯乙烯盘面连续下跌。但纯苯现货端尚有支撑，港口继续去库，跌幅较苯乙烯小，苯乙烯与纯苯价差收窄至305元/吨的历史低位水平。

2.2.苯及下游毛利来看，本周纯苯下游综合毛利情况转弱，纯苯下游综合毛利亏损额度放大，其中利润方面苯酚、己二酸领先修复，苯乙烯、苯胺亏损加大。己二酸以量换价明显，行业开工负荷的大幅走低，极大程度上解决了行业供需矛盾，实现价格的止跌。苯乙烯随着检修装置的成功回归，行业亏损额度顺势放大，与纯苯价差也缩至280元/吨的点位。

小结：据了解，目前苯乙烯行业亏损幅度仍大，与纯苯价差缩至300元/吨以内，行业内新浦化学、淄博峻辰、安徽嘉玺、天津大沽等已经降负荷运行，后续重点关注价差的持续性，或将进一步引发降负荷面积的扩大。

结论：纯苯估值再创新高，加氢苯行业开工有望提升，限制纯苯向上空间；下游苯乙烯价差已经压缩至历史新低，降负荷情况已经发生，关注是否有新的降负荷装置加入。综上所述，下周纯苯难再有向上突破。