[导语] 近期木薯干价格快速上涨，木薯乙醇生产成本进入上行通道。木薯乙醇是2025年6月以前唯一处于生产盈利的工艺，但近期木薯干价格上涨过后，木薯乙醇亦将进入亏损状态，值得注意的是此前玉米乙醇已经进入连续六个月生产亏损，成本支撑增强影响下，叠加年中装置检修安排将要增多，6月乙醇价格或易涨难跌。

近期乙醇原料价格强势延续，继玉米连续保持高位后，木薯干价格6月涨势有所加快，目前FOB泰国价格至210-220美元/吨，较5月最后一个交易日涨10美元/吨，折合木薯乙醇生产成本增加215元/吨。以目前苏北木薯乙醇95%普级价格5400元/吨计算，生产每吨乙醇亏损接近100元/吨。

原料木薯干东南亚陆续进入雨季  供应减少

近期木薯干涨势较快，一方面是主产区东南亚进入雨季，新货上市暂中止，干片完成入库背景下，供应进入库存消耗阶段。另一方面因此前预期本种植季丰收，木薯干部分出口商出货积极性高涨，未完成入库前存在超卖情况，导致木薯干片库存低于预期。通常木薯干与中国玉米也存在较强相关性，二季度以来中国市场玉米价格相对坚挺，也间接支撑了木薯干卖方心态。另外也有部分木薯干出口商表示，由于中国市场玉米价格高位，饲料行业对于玉米替代品需求增多，2025年中国市场木薯干进口量增长。根据中国海关总署数据显示，2025年1-4月中国木薯干进口量193.54万吨，而去年同期仅为108.94万吨。

7月东北乙醇装置集中检修 产区挺价情绪仍存

主产区东北乙醇卖方挺价情绪较普遍。7月多数装置将迎来检修季，根据卓创资讯数据统计6月6日东北地区食用和无水乙醇产量5630吨，仅有7家企业保持生产，目前鸿展已经在产线轮流检修中，7月份梅河口阜康、万里润达、盛龙装置均计划安排检修，依往年惯例吉林生物（榆树）、新天龙也通常在7-8月检修，受此影响，7月下旬东北乙醇产量或降至年内最低点，目前各厂乙醇库存水平均低位。除供应支撑外，成本也是东北地区乙醇卖方挺价的另一支撑因素。1月以来玉米价格震荡上涨，目前吉林地区玉米价格至2210元/吨，较1月首个交易日涨280元/吨，折合乙醇和DDGS生产成本增加840元/吨，吉林95%普级乙醇年初至今上涨600元/吨，副产品吉林DDGS年初至今上涨305元/吨。

下游跟进乏力  但乙醇市场刚需仍存

伴随乙醇价格上涨，下游成本压力增加，部分产品已经进入生产亏损状态。化工领域里占比最大的下游醋酸乙酯2025年表现不佳，终端需求时好时坏，醋酸乙酯价格窄幅震荡，相比2025年乙醇价格多数时间震荡上行，醋酸乙酯多数2025年以来持续处于生产亏损状态。从开工负荷率变化来看，醋酸乙酯虽有阶段性调整，但并无大的缩减。根据卓创资讯数据统计，2025年6月5日醋酸乙酯行业周度开工负荷率为56.7%，属于中等偏上水平，对乙醇的刚需持续。

供应和成本支撑乙醇价格缓慢上涨可能延续

因生产亏损，伴随东北7-8月集中检修，国内乙醇产量或将有进一步缩减，乙醇企业将在6月提前建立库存，低价惜售不出情绪将更加明显，这也将支撑中短期乙醇价格延续偏强走势。而成本方面，玉米产区价格亦难跌，产区基层农户余粮陆续出清，个别产区基层农户余粮2%-3%，玉米乙醇高成本难缓解，生产亏损局面延续。木薯干方面尚处于东南亚挺价情绪中，出口商报盘积极性不高，且惜售情绪存在。尽管二季度末三季度初也是下游淡季，但考虑到供应下降更明显，预计6月乙醇价格缓慢上行概率仍存。

（2025上半年全球经济环境变化扰动市场心态，大宗商品价格波动加剧。2025年上半年乙醇行业供应结构产生新变化，煤制乙醇产能提升，食用乙醇产能下降，乙醇行业下游缺乏突破性增量，供应竞争之下发酵乙醇直面亏损压力，下游行业多寻求“降本之路”以增强竞争力。2025年下半年乙醇行业会发生了哪些变化，未来乙醇价格走势如何？敬请关注卓创资讯乙醇半年度报告）